日期：2023/9/6
来源：今日有色
据SMM现货价格显示，SMM氧化铝现货均价已延续上涨约两个月，截至8月24日涨幅约为3.55%。
基本面上，北方地区受河南三门峡矿山停产影响，当地部分氧化铝企业维持减产状态，叠加近期山东、山西部分氧化铝厂因检修，阶段内生产受限，北方市场现货供应整体偏紧，上周市场成交以厂对厂刚需采购为主。
近日南北方个别氧化铝厂接连进入检修阶段，据SMM调研了解，广西某氧化铝厂计划8月底对一台焙烧炉进行计划内检修，为期10-15天，涉及年产能约40万吨;北方地区某中型氧化铝厂近期对一台焙烧炉进行检修，涉及产能约60万吨;西南某中型氧化铝厂一台焙烧炉进行检修，为期8-10天，涉及产能约100万吨。
需求端云南电解铝复产进入尾声，叠加山东地区受部分电解铝产能转移影响，氧化铝供应持续偏紧，需求增量有限，SMM预计短期内国内氧化铝紧平衡格局或将延续。
期货价格
氧化铝主连自上市以来，已连续2个月上涨，7月涨幅为2.74%。进入8月延续上涨，截至8月24日日间收盘，本月已涨2.12%。
产量方面，7月中国冶金级氧化铝产量为686.9万吨，日均产量环比增0.66万吨/天至22.2万吨/天，主因部分新投产能逐步放量，叠加广西地区部分企业于七月结束检修，逐步恢复生产，故日均产量有所抬升。从环比数据来看，7月生产天数较之6月增加一天，故总产量环比上月增6.3%。从同比数据来看，7月氧化铝产量同比去年增1.5%，主因新投氧化铝产能贡献了这部分增量，此外高成本地区的产能开工率今年来一直维持低位。截至7月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8108万吨，全国开工率为81.1%。
预计8月河北地区的新投产能将逐步释放产量至满产状态，河南地区由于矿石及生产成本等问题，或维持压产状态，山西地区由于现货价格持续反弹，企业提产意愿见涨，但不排除后续下游电解铝厂观望情绪主导，现货成交走弱，企业或将维持稳产状态。广西、贵州地区由于西南电解铝厂的复产带动了需求的复苏，但考虑到西南地区个别企业矿石开采受限，预计企业弹性生产为主，故SMM预计8月日均产量为22.4万吨/天，总运行产能为8173万吨左右。
进出口方面，海关数据显示，7月氧化铝进口量12.93万吨，同比减18.17%，环比增194.86%。2023年1-7月累计进口88.87万吨，同比减15%。7月氧化铝出口量13.43万吨，同比增265.95%，环比增77.84%。2023年1-7月累计出口69.83万吨，同比增16%。
进口量环比大幅度增加，主因2023年上半年海外氧化铝价格持续阴跌，西澳氧化铝价格由年初370美元/吨跌至第二季度末330美元/吨，贸易商进口积极性增强，氧化铝进口量整体呈上升趋势。
基于当前国内氧化铝价格上涨动力仍在，氧化铝的利润逐步得到修复，企业高产意愿或将有所提升，届时国产氧化铝价格也将再度回调，进一步影响氧化铝进出口局势。
需求端：据SMM调研，8月底云南电解铝总复产规模将达180万吨，云南电解铝复产对西南氧化铝需求增量仍在，部分企业检修叠加国内氧化铝产能增量有限，对短期氧化铝价格上涨形成支撑。但长期来看，随着云南电解铝复产进入尾声，以及山西地区部分氧化铝企业扩产、复产计划的执行，氧化铝需求增长预期受限。
成本端：基于海内外矿石价格坚挺以及烧碱、煤炭近期触底反弹的表现削弱了国内氧化铝成本持续下移、利润空间进一步扩大的可能性。
SMM展望
基本面，短期内氧化铝价格偏稳运行，企业减产、复产现象并存，供给端为紧平衡格局，产能增量有限;需求端电解铝复产及部分企业检修，支撑价格上涨。
长期来看供给端过剩预期仍存;需求端电解铝复产逐渐进入尾声，以及部分氧化铝企业扩产、复产，需求增长预期受限;基本面的压力或将长期抑制价格反弹的高度。
